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2016年纺织产业投资展望激情过后先蹲后跳

2016年纺织产业投资展望:激情过后先蹲后跳

2016年先蹲後跳

我们预期2016年纺织产业将先蹲後跳,上半年因美国成衣产业进行库存调整,加上2Q15基期较高,获利成长动能趋缓。惟美国就业市场持续好转、消费者信心指数维持历史高档,预期2H16起美国成衣销售成长力道逐渐回温,且因应TPP实施後纺织供应链订单移往越南的趋势益发明显,在越南深耕已久的台湾纺织业者受惠程度可望扩大。考量运动服饰休闲化的趋势未来几年仍将延续,2H16布局首选为机能布料领导厂商兼具越南概念股的儒鸿(1476TT),其次为运动服及越南生产比重皆持续提高的聚阳(1477TT)。

库存调整不利1H16成长动能

美国为台湾成衣厂商主要外销地区,2013、14年美国成衣趸售销售年增率分别为4.3%、8.9%,2015年前4个月仍有5.9%,但5-9月平均下滑至3.1%,同一期间趸售库存年增率则连续5个月达到10%以上,且幅度仍在扩大中,成衣存货销售比也因此连续5个月超过2,为近10年来首见,富邦预期库存调整将影响国内纺织业者1H16的业绩成长。

美国景气为後续观察重点

美国成衣库存从2015年年中起走高,与销售成长趋缓有极大关系,惟美国就业市场仍持续改善,失业率逐步下滑至5%、接近金融海啸前低点,2016年经郑州军海脑病医院济若能维持稳定成长,成衣产业经过3-6个月的库存调整後,2H16需求仍可望逐渐回温。

TPP挹注长期成长

跨太平洋夥伴协定(TPP:TheT西安中际医院贵吗rans-PacificPartnership)历经10年谈判後於2015年10月达成实质协议,未来越南成衣输美可享有零关税优惠,虽然TPP仍有待12个郑州军海脑科医院参与国国会同意後才正式生效,但纺织供应链布局已提前展开,富邦预期我国纺织业已经在越南布局的厂商,未来几年受惠订单移转的程度将逐年提高,反之,未赴越南设厂的公司恐面临掉单危机。

库存调整後仍以儒鸿为首选

考量全球运动风气盛行中际脑科医院及运动服饰休闲化的趋势持续,预期2016年美国成衣在库存调整之後,运动机能服饰的成长力道仍将优於一般休闲服饰,根据Statista预估,全球运动服饰市场2015年成长4.8%後,2016-20年仍将维持4%以上的复合年增率,全球机能布料及成衣代工领导厂商儒鸿预计仍是最大受惠者。


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